人工智能熱潮正強(qiáng)力牽引著存儲(chǔ)芯片巨頭的市值狂飆。繼三星電子之后，美股市場(chǎng)的美光科技(MU)和韓股市場(chǎng)的SK海力士(000660)也相繼在上周末實(shí)現(xiàn)了公司市值的里程碑式跨越——雙雙突破一萬億美元大關(guān)。至此，全球三家頂尖的DRAM(動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取內(nèi)存)原廠均已邁入“萬億俱樂部”。
推動(dòng)這一波市值神話的核心驅(qū)動(dòng)力，是AI浪潮催生出的高帶寬內(nèi)存(HBM)競(jìng)賽。作為AI服務(wù)器的關(guān)鍵組件，HBM主要被這三家巨頭壟斷。SK海力士憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)占據(jù)一半以上市場(chǎng)份額，但美光的追趕勢(shì)頭尤為迅猛。其策略是“跳代”，即跨過HBM3，直接將重點(diǎn)押注在更先進(jìn)的HBM3e產(chǎn)品上，并成功打入最大客戶英偉達(dá)的供應(yīng)鏈。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，美光今年的HBM市場(chǎng)占有率有望從去年的20%提升至28%，同時(shí)HBM整體市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將突破300億Gb。隨著下一輪競(jìng)爭焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向HBM4，三家巨頭已同時(shí)成為英偉達(dá)新品的供應(yīng)商，進(jìn)入同場(chǎng)競(jìng)技的新階段。
從收入規(guī)模來看，美光在DRAM(約21%)和NAND閃存(約12%)的總體市場(chǎng)份額上，仍與三星和SK海力士存有差距。但AI帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇正迅速彌合這種差距。最新季度，美光營收同比增長高達(dá)196%，GAAP凈利潤激增至137.9億美元。面向未來，整個(gè)存儲(chǔ)行業(yè)預(yù)計(jì)到2027年都將維持供應(yīng)緊張的格局，這對(duì)于正在積極擴(kuò)建產(chǎn)能的萬億市值玩家們而言，無疑意味著市場(chǎng)機(jī)遇與增長空間依然巨大。
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