從1998年輝瑞公司研發(fā)出第一款口服ED治療藥“萬(wàn)艾可”(萬(wàn)艾可)，到2000年該藥在中國(guó)正式引入，“偉哥”幾乎成了ED治療藥的同義語(yǔ)。之后的數(shù)年時(shí)間里，禮來(lái)的“希愛(ài)力”以“36小時(shí)長(zhǎng)效”為賣(mài)點(diǎn)登場(chǎng)，與萬(wàn)艾可、拜耳的艾力達(dá)共同構(gòu)成外資品牌的穩(wěn)固“三巨頭”陣營(yíng)。

　　局面在2014年出現(xiàn)變化。白云山旗下國(guó)內(nèi)首仿藥品“金戈”殺入市場(chǎng)，依靠?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)和品牌運(yùn)作，一步步打破國(guó)際藥企在這一細(xì)分領(lǐng)域的壟斷地位。上市首年，金戈銷(xiāo)售額即突破7億元人民幣;2016年，其市場(chǎng)份額一度沖到49%，超越萬(wàn)艾可登上銷(xiāo)冠寶座;2017年更是一騎絕塵，市占率提升至55%。在2019年，金戈最終在銷(xiāo)量與收入兩方面全面取代萬(wàn)艾可，成為中國(guó)ED治療藥品的第一品牌。從營(yíng)收數(shù)據(jù)看，2023年金戈實(shí)現(xiàn)了歷史性的高點(diǎn)：銷(xiāo)售額飆升至12.90億元、銷(xiāo)售量突破1億片，毛利率則維持在90%以上，真正做到了以一款產(chǎn)品撐起整個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)核心。

　　輝煌難掩暗流。轉(zhuǎn)折在2024年到來(lái)。該年年報(bào)數(shù)據(jù)中，金戈首次出現(xiàn)營(yíng)收下滑，同比下降近兩成，銷(xiāo)售量同步減少超過(guò)一成，庫(kù)存量躍增近五成。下滑趨勢(shì)仍未停下，持續(xù)向2025年延伸。新一年的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)顯示，全年總銷(xiāo)量約7987萬(wàn)片，與上年相比減少近800萬(wàn)片，收入同比下降達(dá)26.18%。這是金戈在營(yíng)收和銷(xiāo)量首次雙降后的連續(xù)第二年萎縮，正式標(biāo)志“國(guó)產(chǎn)品牌取代進(jìn)口優(yōu)勢(shì)”的增長(zhǎng)神話(huà)迎來(lái)了階段性回落的“中年危機(jī)”。

　　背后的深層因素可以概括為兩點(diǎn)。首先是仿制藥紅利的加速消退。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月，獲得西地那非(金戈的主要成分)仿制藥生產(chǎn)許可的企業(yè)累計(jì)已近50家，相關(guān)申請(qǐng)登記逾137條;而另一大主流成分——他達(dá)拉非(希愛(ài)力的有效成分)獲批仿制藥廠(chǎng)家則超過(guò)了70家，獲批批文規(guī)格超過(guò)100項(xiàng)。仿制門(mén)檻突破后，各路人馬的快速入局使得整個(gè)品類(lèi)面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)和持續(xù)價(jià)格打壓。

　　其次，在經(jīng)歷了近10年的急速擴(kuò)張后，市場(chǎng)的整體天花板已然清晰。市場(chǎng)玩家不斷增加，而整體需求增量卻有限，原有紅利被稀釋?zhuān)瑑r(jià)格體系趨于塌陷，企業(yè)賴(lài)以支撐的超高利潤(rùn)空間受到擠壓。換言之，依靠單一藥品就能延續(xù)暴利模式的時(shí)代正在結(jié)束。

　　然而對(duì)于白云山來(lái)說(shuō)，即便已度過(guò)快速增長(zhǎng)期，當(dāng)前的金戈依然是其盈利貢獻(xiàn)的核心——從產(chǎn)品銷(xiāo)售營(yíng)收排序來(lái)看，依然無(wú)可撼動(dòng)。真正的挑戰(zhàn)將是如何從依賴(lài)一個(gè)明星產(chǎn)品轉(zhuǎn)為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的復(fù)合增長(zhǎng)，在即將到來(lái)的國(guó)產(chǎn)ED藥物市場(chǎng)新時(shí)代找準(zhǔn)更廣闊的路徑。